另一种选择是让美元（而非美国经济）扮演这种角色。中国或许并非有意向美联储发出警告，但其中的警示意味却很明显：如果美联储选择加息，再加上北京方面的“市场导向”新态度，美元汇率很可能大幅攀升。在那种情况下，我们可能看到新兴市场货币崩溃，美国货币环境因汇率因素所致的紧缩，以及很快烟消云散的美国经济复苏。从全球角度来看，美联储保持货币政策不变更明智。

　　批评中国内部失衡是很容易的。但如果不考虑这些失衡在稳定全球经济中的作用，那将是大错。中国现在解决其失衡问题无疑是明智的。然而，在中国这么做的时候，全球其他地区将需要找到一个新的减震器。是否有经济体可以担此重任，现在还一点都不明显。

　　（FT，2015.8.21）

　　人民币成为全球储备货币的日期延后

　　英国《金融时报》报道，国际货币基金组织（IMF）已决定，至少在一年内，人民币不会被纳入其储备货币篮子，尽管它竭力强调这一决定在很大程度上是出于程序上的原因。有些人曾预期IMF最早在明年1月就会把人民币纳入储备货币篮子，IMF的上述决定让这一天的到来向后推迟了。IMF定于在今年底决定是否将人民币纳入所谓的特别提款权（SDR）货币篮子。这个篮子由多种最重要的货币组成，IMF用它来确定其事实上的货币的价值。该决定的结果，依赖于IMF对人民币“可自由使用”程度的认定。

　　目前，人民币仍是一种受到严格管控的货币，而中国急于看到人民币贴上“储备货币”的标签（就像美元、欧元、日元及英镑那样）。为了推动将人民币纳入这个篮子，中国政府已开展了一系列改革。此外，观察人士指出，上周中国央行允许市场在设定人民币汇率的过程中发挥更大作用，背后的动机之一也是要推动将人民币纳入SDR货币篮子。

　　中国央行上周的举措导致人民币汇率出现了自上世纪90年代以来的两个最大单日跌幅。但IMF却在周三表示，其执行董事会已经决定，即便该机构今年晚些时候选择将人民币纳入SDR货币篮子，也要到2016年9月才会生效。这可能会让中国有更多时间来实施改革，尽管多数（如果不是全部）改革举措在IMF执行董事会做出纳入不纳入的决定前就得到位。这一决定预计会在今年11月做出。这一时间表的延长也表明，IMF将一种货币纳入其储备货币篮子的过程极为复杂。IMF上次展开类似调整，是在1999年欧元诞生的时候。IMF表示，做出这一决定，一方面是基于IMF工作人员在上月一份报告里提出的建议，一方面是为了回应“SDR用户”（指接受IMF贷款的其他成员国）的要求。这些SDR用户要求“留出足够的时间来适应”新货币篮子。最重要的是，IMF表示：“批准延长现货币篮子的使用期，无论从哪方面来说，都不构成对（SDR评估）结果的预判。预计执行董事会将在今年晚些时候就评估展开正式讨论。”

　　（FT，2015.8.20）

　　（编译、整理：李彦松；责任编辑：王砚峰）

　　2015年第62期（总第1578期）2015年8月24日（星期一）