10月13日，财通证券（601108）发布一篇建筑材料行业的研究报告，报告指出，待啼破晓，静待行业复苏机遇。

　　报告具体内容如下：

　　消费建材：原材料价格回落，政策松绑激活下游需求，业绩或边际提升。1)原材料：沥青及燃料价格从2022年起持续上升，塑料管材原材料PVC、五金原材料铜铝等金属、涂料原材料钛白粉2022Q3均价同比增速有所回落，且目前仍处于下降阶段，或对公司业绩产生一定正面影响；2)地产供给端：保交楼相关政策持续加码，7月中共中央政治局首提"保交楼"，定调后多方将协同推进项目复工，同时财政部推出“卖一买一”可退个税的政策。各地方政府也分别因地制宜制定了一系列保交措施，激活市场需求；3)地产需求端：新房、二手现分化，新房竣工端数据回暖但销售端仍未全面好转，2022年8月国内房屋竣工面积累计增速环比收窄2.2pct，二手房销售复苏市场情绪略有恢复，2022年8月深圳/北京/广州/郑州/无锡二手房成交面积增速环比变化+9.3pct/+15.4pct/+7.5pct/+123.2pct/+54.0pct。原材料价格大多呈下行趋势，同时保交楼政策加码、二手房需求率先恢复，消费建材企业业绩或边际提升。展望Q4，随着“银十”的到来，新房及二手房需求或将修复，原材料价格也处于下行通道，消费建材企业营收与业绩有望环比改善，关注估值修复。

　　新材料:玻纤延续弱势，碳纤维短期承压。1)玻纤：今年三季度，玻纤行业整体呈现需求疲软，价格下滑，库存高起的特征，在量价延续弱势的背景下，企业营收和利润或将短期承压。展望四季度，随着旺季的到来，下游需求有望逐步边际好转，产品价格也将筑底回升，进一步带动库存的下降，营收与业绩或将环比改善。2)碳纤：受行业内大规模产能投放以及下游风电装机延缓影响，碳纤维价格出现下滑，而风电领域主要使用的大丝束价格下降更为明显，高端领域的小丝束价格则相对平稳，因此三季度大丝束企业营收和业绩压力较大，而高端小丝束企业其业绩或继续保持高增。展望四季度，风电装机需求有望加速释放，且经济回暖下碳纤维各子版块需求也将回暖，企业营收与业绩将环比出现改善。

　　周期：需求弱复苏，供给变化或带来业绩边际改善。1)水泥：三季度水泥行业延续了前期的低迷，但价格在企业积极实施错峰生产下价格触底反弹，考虑到煤等原材料价格依旧处于高位，预计三季度企业营收和利润同比下降。展望四季度，供给端冬季错峰已开始实施，而需求端随着基建落地、天气因素缓解，供需逐步匹配价格也将持续反弹，支撑企业营收与业绩环比增长。2)玻璃：三季度，玻璃行业受下游地产拖累，需求明显下滑且产能处于高位下，行业库存不断累高，价格处于底部，加之地缘政治下能源价格高位横盘，进一步压缩行业利润，预计三季度企业营收和利润或将进一步承压。展望四季度，需求端地产竣工数据表现仍未出现明显拐点，但销售端在政策的不断刺激下数据有所回升，未来保交楼等政策的落地有望带来竣工端的率先回暖；供给端，过去的行业景气带动产能投放，行业产能处于历史高水平，且环保趋严下企业关停意愿较小，供给保持高位。未来，随着业内企业亏损数量和体量的逐步扩大，行业有望开始大规模冷修，供给收缩下游需求复苏下价格有望迎来修复。

　　风险提示：宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、行业协同破裂。

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