[买入评级]建筑材料行业周报：水泥预期差开始显现 “两材合并”仍是重点
来源：互联网 作者：佚名 发布时间：2018-01-04 12:01
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[买入评级]建筑材料行业周报：水泥预期差开始显现 “两材合并”仍是重点 时间：2017年11月15日 14:01:36 中财网 核心观点：水泥预期差开始显现，“两材合并”仍是重点 本周水泥价格环比继续上涨，玻璃价格持平；目前水泥库容比接近历史最低水平；从水泥微观量、价、库存等数据来看，供需关系仍保持良好态势（需求平稳、供给收缩），11 月15 日开始北方地区将全面进入错峰生产周期持续到明年3 月中旬，且南方局部区域因环保和能耗压力，企业生产也有阶段性受限，同时需求端韧性较强，我们对明年上半年供需关系持较乐观判断。 从投资角度来看，（1）我们自“十一”假期后提出，周期股方面，水泥价格下半年超预期已然兑现，需要时间等待新的预期差出现，业绩优质、估值不贵的水泥公司（比如海螺水泥）可耐心时间换空间；虽然目前水泥基本面不错，且从微观层面来看，往后半年供需关系仍将保持较好态势，但受十年期国债收益率持续上升、经济数据有所回落等影响，周期股被过度担忧，水泥的预期差开始显现，重点关注海螺水泥和华新水泥。（2）我们自9 月份提出，“两材”合并4 季度开始到明年进入实质性实施阶段，是可以重点关注的主线，看好中材科技和中国巨石（业务高度重叠有望产生协同效应），北新建材和凯盛科技（虽然没有业务重叠，但是集团发展重点，中期基本面有超预期变化），中国建材（业务协同，估值修复）。（3）自下而上来看，我们继续重点推荐中线品种（可看到明年）——白马北新建材、中材科技和黑马三棵树、凯盛科技、石英股份。 水泥行业：2017 年11 月06 日至11 月10 日，全国水泥平均价格上升0.88%，华东地区+4 元/吨（南昌+30 元/吨），中南地区+11 元/吨（郑州+30 元/吨，武汉+20 元/吨，广州+15 元/吨），其他地区无变化玻璃行业：全国均价上涨0.05 元/重箱，主要城市涨跌幅[-0.30，+0.30]元/重箱，其中北京+0.00 元/重箱，广州-0.20/重箱，上海+0.00 元/重箱。11 月10 日总产线360 条，环比无变化。 其他建材行业：HDPE、PP、工业萘、环氧乙烷、沥青、美废、进口原木价格上涨，PVC、丙烯酸、软泡聚醚、纯MDI、聚合MDI 价格下降，锆英砂、氧化锆、钛白粉、国产原木价格维持稳定。 维持行业“买入”评级。 风险提示：宏观经济继续下行，新投产能超预期。 □ .邹.戈./.谢.璐./.徐.笔.龙 .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司 |
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