认真复下盘，其实从昨天的暴跌到今天的暴涨，唯一能在市场称霸两天的只有工程机械板块，并不是大家说的基建崛起护盘等，不要误会！工程机械板块据说还可以浪个三年！

　　7月份国内销量为9337台（含港澳台），大幅超过10、11年的8702台、7369台，为历史7月份单月新高。出口方面，单月出口达到1786台，继续创历史单月新高，从出口品牌来看，卡特、三一、山河智能(002097,股吧)位列前三，分别达到625台、530台和175台，占出口份额的35.0%、29.7%和9.8%。7月份总体销量为11123台，同比增长45.3%，持续性超市场预期。

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　　政治局会议定调加大基础设施补短板力度，下半年旺季行情值得期待

　　7月31日，中共中央政治局召开会议提出要加大基础设施领域补短板力度。此前，国常会也提出要加快1.35万亿地方政府专项债券发行和使用进度；在交通、油气、电信等领域推介一批以民间投资为主、投资回报机制明确、商业潜力大的项目；有效保障在建项目资金需求，促进地方盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。宏观政策转向有望带动下半年基建增速反弹，而最先受到刺激的是国家发布的2018年交通基础设施重大工程建设重点推进项目，下一步这些基建项目获批速度有望加快。

　　根据各地代理商的交流情况来看，目前还没明显感受到下游基建项目落地，预计9月份开始一些基建项目落地将带来实实在在的销量提升。我们预计8月份挖机销量仍能保持较高增长，而9月份传统旺季开始，基建加码预期下旺季行情值得期待。

　　产业链调研得知，7月份上旬厂家都偏保守，下半旬国家释放信号后，开始进一步跟进。上个月国家释放不同信号，一是基建的释放又开始，二是新农村建设。在此之前，大家判断下半年只有10%，信号释放后，提高了预期，加大了市场信心。判断下半年同比去年有+20%增长。（以上数据不包括出口），上半年内销11万台，去年下半年内销5.7万，下半年增加20%，可能内销都会达到18万台。

　　行业具有季节性，销售旺季一般是3-4-5月，下半年行业进入淡季，但是有缺货订单顺延，预计比去年同期也会稳定增长，而且下半年基建回暖托底，因此，下半年增长确定性进一步提高。如果按照全年30%增速来算的话，2018年全年销量可达182393台，超过18万台，创造历史新高，此前历史高点是2011年的17.8万台。

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　　大挖销量依旧强势，景气度向中后周期蔓延

　　如果2H18液压件等核心零部件供应问题解决，大挖销量有望延续强势表现。同时，根据塔吊服务龙头庞源租赁8月2日公布其7月利用率数据为82.7%，再创历史新高，我们认为存量基建及建筑项目的数量依然庞大，工程机械景气度或正由前端的挖机向中后端的塔吊和混凝土传导

　　l龙头1H18或迎盈利释放，主机厂19年PE估值有望维持15倍

　　经过近5年调整（13-17年），工程机械行业存量问题（应收账款、存货、二手机）已经大幅去化，龙头企业资产质量和现金流情况已经明显好转。由于供应链和零部件备货优势，我们认为龙头企业市场份额有望继续提高。日前三一重工(600031,股吧)等龙头公司的中报预增公告（三一重工中报归母净利润预增180%-210%）均显示工程机械龙头公司正在兑现业绩（归母净利润），往前看，我们7月31日发表研究报告《政策面改善，工程机械板块估值怎么看》，指出受益政策面改善和投资预期的转变，主机龙头19年PE估值有望维持在15倍；

　　以国内宏观经济平稳下行为前提，判断工程机械龙头企业未来3年有望保持净利润快速增长

　　因为：随着人工替代，单位投资拉动的工程机械数量持续增长，工程机械渗透率持续提升；存量因为环保和机龄两方面原因，进入为期5-6年的更新换代期，更新换代需求保证了增长的持续性；出口持续增长，尤其是龙头企业出口占比显著高于行业出口占比；龙头企业受益报表修复、行业竞争格局优化，盈利弹性巨大

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　　机械行业整体处于低配状态，资金向龙头进一步集中

　　自2017Q3起，基金重仓机械股比例持续下滑。2018Q2基金持仓机械股占比为2.30%，占比进一步下降（2018Q1为2.50%）。与标准行业配置对比，机械股二季度依然处于低配，较标准行业配置比例低出1.81个百分点。

　　基金对不同子行业之间资金配置有一定差异。从历史情况看，仅有仪器仪表子行业超配的时间段较长。不过，2018Q2所有子行业（申万二级分类）处于低配。通用机械/专用设备/运输设备低配比例分别为0.38%/0.76%/0.42%，基金配置相对较低。

　　2018Q2基金重仓机械行业共计83家公司，较2018Q1（101家）下降较为明显，处于近一年来的低位。同时，基金持仓机械行业市值前十大公司的市值占总持仓比重近一年来持续提升，2018Q2为66%，较2017年同期45%的水平大幅提升，资金进一步向龙头公司集中。

　　自2008年9月雷曼倒闭至2009年3月美联储宣布第一轮QE，以道琼斯工业指数为代表的美股震荡下跌，而自QE去杠杆之后，市场整体呈现上涨。而第一轮QE前后的市场底部计算，以两家建筑机械龙头（卡特彼勒、约翰迪尔）和两家房地产企业龙头（莱纳房产、霍顿房屋）作为参考，可以看到建筑机械公司具有更高的超额收益。