本周水泥价格基本稳定。河北邯郸、陕西铜川及浙江沿海个别区域下跌。11月中旬受下游房地产、基建开工较差以及持续降雨影响，需求继续走弱，多地发货甚至不及十月，价格止涨趋稳、提前回落，预计后期需求无明显增加情况下，企业将采取优惠、返例等变相降价措施以减轻库存压力。

　　7月底我国南部地区华东和中南区域各省市地区轮换提价，至10月底已有两波进程。但实际提价结果未如预期，幅度有限，代表性上市公司三季报情况亦证明了此点。当前虽年内最旺季， 但需求仍弱，基建稳健，房投未起，后期如行业内企业自律未能有效提高的话，旺季降价已有可能出现，如没有超预期外部事件出现(如政策等)，水泥行业将弱于大盘。

　　水泥行业观点

　　水泥行业多要素已现向好:供给收缩、集中度上升、成本下降、企业费用控制力提高;2015年需求负增长:下游需求，基建投资自12年始保持20%以上增速提供稳增长引擎;房地产新政后销售面积已现改善，地产需求起码不会再降;农村需求可视为常量。2015年下半年亦或是4季度的需求变化关键在房地产投资!供给侧，全行业规模新增产能冲击引致2012年最恶劣时期已过2年余，虽需求持续疲弱，但供给冲击持续改善中!

　　小建材行业观点 持续推荐。伟星新材:家装行业迎来品牌消费大浪潮，公司有望获益PPR 消费优先升级，零售渠道优势+稳健增长，“买入”评级;东方雨虹:防水“大行业、小企业”下， 龙头集中度提升，民用渠道+多元化，“买入”评级。

　　风险提示:房地产投资未如预期恢复;小建材原材料价格上升需求下降

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